黄金市场已发挥其作用，在充满不确定性的世界中提供了坚实的回报和多元化收益。然而，一家国际银行表示，市场波动性上升意味着现在是时候适当控制这部分风险敞口了。
法国兴业银行在其更新的第二季度多资产投资组合策略报告中表示，自2022年以来，该行首次不再超配黄金。这家法国银行采取了更为平衡的立场，将其黄金敞口从第一季度的10%下调至7%。
尽管该行正在降低黄金敞口，但仍看好这种贵金属，并维持其年底6000美元的目标价。
总体而言，法兴银行表示，其正在寻求建立更平衡的投资组合，调整股票敞口，并因在大宗商品领域建立更广泛的仓位而将股票敞口削减5%。
该行最大的调整是将全球大宗商品敞口从第一季度的零增至8%。分析师表示，他们看到能源市场存在坚实的潜力。
“在调整投资组合时，我们现在更加关注长期战略力量。我们增加了大宗商品配置，并进一步拓宽了美国科技股以外的股票敞口，”分析师表示。“大宗商品是我们关注‘主权’战略的核心。即使中东冲突结束，油价也不太可能回到我们此前预期的55美元水平。在我们的新情景下，布伦特油价在2026年第二季度将跌至77美元/桶，第四季度跌至68美元/桶，但中期将开始上涨，同时美国产量见顶，欧佩克重新夺回市场份额。铜仍受到长期电气化和数据中心需求的支持。”
分析师表示，黄金的波动性是此次投资组合调整的最大因素。该行补充称，预计黄金将成为未来12个月波动性最大的资产之一。
“在当前中东冲突引发的避险环境中，黄金未能完全抵消投资组合中股市的疲软表现。与此同时，黄金的短期波动性急剧上升，超过了其他主要资产类别。如果我们观察黄金的相关性特征，它与大多数主要资产类别的关联性主要为正向，”分析师表示。“对于受波动性控制的投资组合而言，近期黄金波动性的上升，加上该金属与其他资产类别的正相关性，构成了不利因素。”
在股票市场方面，这家法国银行已降低了对美国股票、全球新兴市场和中国A股的敞口，但增加了对除英国外的欧洲股市的敞口。
该行维持25%的政府债券敞口、5%的公司债券敞口，并持有5%的现金仓位。
“对人工智能主题持久性的日益怀疑，是我们低配美国股票、并倾向于采用标普500等权重配置以减少集中度、捕捉更广泛领导力的原因，”分析师表示。“我们仍然超配欧洲，因为该地区正受益于稳固的周期性复苏。”
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